Украинский отголосок: Молдове пророчат очередной кризис
Нарушение логистических поставок товаров, энергокризис, беженцы, инфляция, отток иностранных инвестиций. На днях эксперты центра Expert-Grup провели исследование экономических перспектив Молдовы на 2022 год. Прогнозы неутешительные, страна может вернуться к банковскому кризису 2014 года. Однако, как оказалось, рекомендации экспертов из НКО по выходу из этого кризиса не лучше самих прогнозов.
В чем риски для банковского сектора
По состоянию на 30 сентября 2021 года запас депозитных обязательств коммерческих банков перед нерезидентами составляет 135 млн долларов. Есть риск, что инвесторы могут изъять эти деньги из финансовой системы Молдовы, если оценят региональный риск как повышенный.
В 2014 году валовой отток по статье «Денежные средства и депозиты» достиг исторического максимума в размере 1 121 млн долларов, из которых валовое снижение обязательств коммерческих банков-резидентов перед нерезидентами в виде депозитов составило 402 млн долларов США.
Вместе с тем, чистый отток капитала по статье «Денежные средства и депозиты» в 2014 году составил 187 млн долларов, из которых чистое снижение депозитов нерезидентов в коммерческих банках-резидентах составило 108 млн долларов.
Таким образом, 2014 год стал единственным годом с 2009 года, в котором был зафиксирован чистый отток капитала из банковской сферы Молдовы. В значительной степени этот отток был обусловлен событиями, спровоцированными военной напряженностью на Востоке Украины и разрывом экономических связей с Россией.
Эксперты отмечают, что в 2022 году банковская система Молдовы может откатиться к состоянию 2014 года, поскольку страна оказалась в аналогичной геополитической ситуации.
Что же было в 2014?
В 2014 году вслед за вооруженным конфликтом в Украине на постсоветское пространство пришел мощный экономический кризис. Негативная экономическая ситуация в России и Украине оказала серьезное влияние и на Молдову.
Снижение экспорта привело к уменьшению предложения валюты на рынке. По данным Национального бюро статистики, в 2014 году Молдова сократила объемы внешней торговли. По сравнению с 2013 годом экспорт снизился на 3,7%, составив 2,34 млрд долларов.
Молдова покупает около 70% всех своих потребительских товаров за рубежом, поэтому объем ее импорта примерно в два раза превышает объем экспорта. Все это отразилось на курсе национальной валюты. В 2014 году население обменяло на 840 млн долларов меньше, чем в 2013 году. Это и создало дефицит валюты, который повлек за собой удорожание доллара и евро.
Также поспособствовала девальвации и паника в банковской сфере, спровоцированная заявлениями политиков, вследствие чего люди стали массово забирать деньги из банков. Нацбанку Молдовы уже пришлось ввести специальное управление в ряд крупных банков.
Что ждет Молдову в 2022 году?
Внезапное прекращение притока капитала может иметь как финансовые, так и реальные последствия. Во-первых, это финансовые последствия, проявляющиеся в обесценивании национальной валюты, снижении резервных активов и падении цен на акции местных компаний. Затем экономический рост замедляется и инвестиции падают в экономическую сферу республики.
В результате усиления оттока капитала в 2014 году, молдавский лей обесценился на 10% по сравнению с 2013 годом и на 25% в 2015 году по сравнению с 2014 годом.
Последующее увеличение чистого притока капитала, хотя и способствовало некоторому повышению курса лея, тем не менее, не полностью компенсировало эффект шока. Экономический рост в Республике Молдова замедлился на 4 % в 2014 году и на 5 % в 2015 году.
Исследования Всемирного банка по выборке из 34 стран показывают, что после внезапного прекращения инвестиций экономический рост падает в среднем на 4 процентных пункта в течение следующих четырех кварталов, а номинальный обменный курс обесценивается примерно на 9%.
В случае Молдовы экономические последствия кризиса в Украине уже проявили себя в начале марта. По последним данным Молдова уже обогнала все европейские страны по уровню инфляции.
Что делать?
Эксперты центра Expert-Grup дали молдавскому правительству ряд рекомендации. По традиции, основная часть советов направлена на увеличение долговых обязательств Молдовы перед «партнерами по развитию».
Экономисты из НКО предложили пересмотреть договоренности в рамках существующего соглашения с МВФ на общую сумму 400 млн СПЗ, заключенного в конце 2021 года. По их мнению, также республика Молдова может потребовать отсрочки выплаты взятых на себя ранее кредитов. Обосновав эту меру, например, усилением потока беженцев из Украины.
В дополнение эксперты рекомендуют правительству максимально ускорить утверждение Европейским парламентом «Плана экономического восстановления для Республика Молдова 2022-2024», в размере до 600 млн. евро. Уже согласованную сумму помощи необходимо пересмотреть в связи с новыми вызовами.
Вместе с тем, финансовые аналитики из Expert-Grup призвали правительство запросить дополнительную поддержку для решения проблем внешней уязвимости и стабилизации макрофинансового рынка от других партнеров по развитию. Поскольку «неблагоприятная динамика цен на фоне снижения экспортных поступлений будет создавать социальное давление, которого можно избежать лишь при поддержке внешних партнеров».
Воспользуйся ли молдавское правительство советами экспертов или нет, покажет время. Есть все основания полагать, что министр экономики Сергей Гайбу прислушается к мнению бывших коллег по НПО и, как минимум, предложит этот план на рассмотрение молдавского правительства. Это будет означать, что Молдова ещё больше увязнет в кредитной петле.
Но, как говорится, долг платежом красен. Как оказалось, долгов у Молдовы собралось на 9 млрд долларов. И когда-то их придется отдавать. Поэтому пока непонятно, как рекомендации по выходу из надвигающегося кризиса повлияют на развитие Молдовы в долгосрочной перспективе. Пока очевидно, что без новых кредитов Молдове не обойтись.
В отличие от экспертов молдавских НКО, в следующим материалах мы еще вернёмся к теме внешнего долга Молдовы и проанализируем, что ждёт страну в долгосрочной перспективе.
