Год долговых рекордов
В 2022 году правительство Молдовы привлечёт рекордную сумму кредитов от «международных партнеров». Около одного млрд долларов будут взяты в долг под краткосрочные и среднесрочные обязательства. Однако аналитики МВФ предупреждают, что в постпандемийное время мир ждёт так называемый «кризис долговых обязательств». Страны развивающихся экономик понабирали кредитов, с которыми не смогут расплатиться в краткосрочной перспективе. На этом фоне мы рассмотрим, сколько долгов успела накопить Молдова, какие прогнозы дал МВФ на 2022 год и как повышение процентной ставки НБМ ставит под угрозу «управляемость долгов».
Исторический долг
По данным МВФ счетчик государственного долга Молдовы по состоянию на 27 марта составил почти 10,7 млрд долларов.
Пересчитанный в леи по текущему курсу Национального банка, общий долг бюджета составляет 153 млрд леев. Если соотнести его с прогнозом ВВП на этот год в размере около 237 млрд леев, то получится, что доля долгов по соотношению с ВВП Молдовы приблизилась к отметке 64%.
При этом в 2022 году страна должна выплатить почти 167 млн долларов только процентов по кредитам, взятым в предыдущие годы.
Но эти цифры не отпугнули молдавское правительство и 2022 год станет «рекордным» по объему привлечения кредитов от «внешних партнеров».
Новые долги
В 2022 году правительство Молдовы планирует заимствовать рекордный объем средств — 962 млн долларов, из которых 345 млн пойдут на выплату уже имеющихся долгов (включая проценты по кредитам).
Согласно поправкам в закон о государственном бюджете, основным кредитором правительства Молдовы будет Европейский Союз, выделивший в 2022 году в совокупности около 230 млн долларов.
Второе место в общем объеме притока внешних кредитов занимает Всемирный банк и Международный банк реконструкции и развития. Они предоставят займы на сумму эквивалентную 200 млн долларов.
На третьем месте расположился Европейский банк реконструкции и развития. ЕБРР выделит Молдове 115 млн долларов.
На четвертом месте по объему выданных в 2022 году кредитов находится Европейский инвестиционный банк, выделивший кредит в размере 95 млн долларов.
Далее следует Международный валютный фонд с суммой эквивалентной 80 млн долларов.
Оставшиеся средства из общего объема кредитов перечислят молдавскому правительству частные зарубежные банки.
На фоне новых долгов примечательно, что в конце 2019 года прозападные СМИ Молдовы критиковали правительство Иона Кику за увеличение внешнего долга страны на 500 млн долларов.
В частности, половина из этой суммы приходилась на российский кредит в размере почти 250 млн долларов. Напомним, информационная кампания против российского кредита привела к тому, что Конституционный суд РМ признал «неконституционным» соглашение правительства Кику о российском кредите.
Как видно только из статистики прироста иностранных кредитов, привлеченных правительством Молдовы в 2022 году, увеличение внешнего долга не сильно волнует чиновников.
Однако у экспертов МВФ есть иное мнение.
Что говорят в МВФ
По данным Всемирного банка, в 2022 году группа из 74 стран с низким уровнем дохода должна будет выплатить банкам и небанковским организациям около 35 млрд долларов, что на 45% больше, чем в 2020 году.
Президент Всемирного банка Дэвид Малпасс предупредил, что «стремление кредиторов выкачать финансы» изначально означало, что «риск беспорядочных дефолтов вырастет». Страны сталкиваются с необходимостью выплат по долгам как раз в то время, когда у них нет ресурсов для этого.
Таким образом, около 60% всех стран с низким уровнем дохода нуждаются в реструктуризации долгов или рискуют оказаться перед такой необходимостью, предупредили эксперты Всемирного банка в своем ежегодном отчете.
Ситуацию осложняет то, что стоимость уже взятых ранее кредитов повышается. В первые два года пандемии снижение процентных ставок мировыми центральными банками сделало займы для правительств относительно дешевыми. Но в 2022 году с ростом ставок ожидается ухудшение условий заимствования, а рефинансировать существующие долги станет дороже.
Аналитики Всемирного банка уверяют, что если стоимость обслуживания долгов не будет возрастать, серьезных угроз не предвидится. Однако ситуация может стать «опасной», как только ЦБ неизбежно начнут поднимать базовую ставку по мере восстановления экономик после пандемии.
Ставки повышаются
Любопытно, но неблагоприятные прогнозы аналитиков МВФ начинают сбываться. Ведь с начала года в Молдове процентная ставка повышалась уже три раза.
13 января Нацбанк поднял ставку на 2% — с 6,5% до 8,5%. Как отметили в НБМ, эти меры призваны облегчить инфляционное давление.
15 февраля Национальный банк Молдовы (НБМ) повысил базовую ставку на два процентных пункта — с 8,5% до 10,5%. Как снова отметили в НБМ, эти меры призваны облегчить инфляционное давление.
15 марта Национальный банк Молдовы (НБМ) повысил базовую ставку на два процентных пункта — с 10,5% до 12,5%. НБМ в очередной раз заявили, что повышение ставки направлено на сдерживание инфляции.
Действительно, повышение ключевой ставки ЦБ, как правило, обусловлено желанием взять под контроль и снизить инфляцию. Однако вместе с тем высокая ставка несет и негативные последствия: покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают.
К последствиям высокой ключевой ставки относят:
- высокие ставки по кредитам;
- высокие ставки по банковским депозитам;
- замедление экономики и производства;
- снижение покупательной способности;
- снижение инфляции.
В МВФ отмечают, что с учетом низких процентных ставок обслуживание долга для стран остаются в «управляемом поле». Но в случае повышения, вырастут и проценты по взятым ранее кредитам, что может негативно отразиться на экономическом балансе стран.
Долговая ловушка и «потерянное десятилетие»?
Как отмечают аналитики МВФ, опыт других стран показывает, что неэффективное распределение заимствований и превышение порога внешнего долга могут привести к тому, что страна попадет в «долговую ловушку».
В этом случае ей придется прибегать к заимствованиям уже ради обслуживания предыдущих долгов. Это может критически повлиять на экономику страны и значительно снизить ее показатели. По данным международных организаций, если уровень долга страны находится на уровне 50% от ВВП.
То есть внешний долг Молдовы уже находится на том уровне, преодоление которого будет сопровождаться негативными экономическими последствиями, превышающими положительные эффекты от привлечения инвестиций за счет наращивания самого долга.
А трижды повышенная НБМ с начала года процентная ставка и вовсе ставит под угрозу управляемость уже взятых кредитов и займов.
Проблемы с выплатой «пандемических» долгов могут стоить развивающимся странам «десятилетия развития», говорят эксперты МВФ. Судя по всему, Молдова уже вступила в первую фазу потерянного развития. Ведь сумма выплаты долгов по внешним кредитам Молдовы (с процентами) в 2022 году уже больше, чем весь дорожный фонд страны и почти вдвое больше инвестиций в развитие территорий, обещанных правительством страны администрациям городов и сел.
